En
Ru
 
En
Ru
Weekly Digest
30 октября 2020
Мифы и легенды российского венчура
почитать на выходных
Люди инвестируют в стартапы не только из-за высокой доходности. Да, доходность важна, и в венчурных инвестициях она в среднем выше по отношению к другим активам, поэтому как физические лица, так и институциональные инвесторы часть своего портфеля обязательно направляют в венчур. И хотя риски тоже высоки, при грамотном подходе удается не только приумножать капитал, но и финансировать будущее, чувствуя себя причастным к созданию судьбоносных компаний и технологий, которые меняют рынки, индустрии, а иногда и мир.

Когда-то венчур был очень локальной индустрией. Традиция бизнес-ангелов, физических лиц, которые инвестируют в стартапы лишь в километре езды на автомобиле, была одной из ярких характеристик инвестиций на ранних стадиях в прошлом. И у венчурных фондов географический фокус был основополагающим критерием, но в современном мире индустрия активно растет, участвуя в трансграничных сделках. Пандемия перевела процесс деглобализации в протекционизм, и это еще сильнее повлияло на укрепление и рост локальных компаний и приток в них зарубежных инвестиций. Кажется, что со сложностями трансграничных инвестиций сталкиваются только представители российского венчурного рынка. Российским стартапам трудно привлечь зарубежные инвестиции, а российских инвесторов не пускают в зарубежные стартапы. "Крокодил не ловится, не растет кокос», потому что мы "русские"?

На многих российских конференциях по инвестициям или управлению благосостоянием можно услышать разговоры про токсичные, а иногда даже "чумные" русские деньги. Но проблема выхода российского капитала на зарубежные венчурные рынки остро стоит не столько со стороны комплаенса, сколько со стороны потенциальных бизнес-партнеров, которые с неохотой работают с российскими деньгами. Действительно, многие российские венчурные фонды, которые уже с 2015 года активно ринулись осваивать более понятные рынки венчурного капитала, очень часто сталкивались с нежеланием зарубежных стартапов брать деньги, а зарубежных лид-инвесторов пускать в сделки. Однако, сейчас они уже получают высокие рейтинги в зарубежных акселераторах, попадают в списки наиболее активных фондов, со-инвестируют с американскими фондами первого уровня, хотя общий накал страстей всего западного мира к России с тех пор только увеличился. Потому что венчурные инвестиции — это про опыт и экспертизу, это про выявление возможностей и поиск талантов, что невозможно без качественных связей и налаженного взаимодействия. Все это невозможно получить за один день. Это точно не про национальность, а про профессионализм. В бизнесе всегда про то "кто ты", а не "откуда ты". Нормальный американский стартап не возьмет деньги от непонятного даже американского инвестора, если его не знают или его не могут порекомендовать известные инвесторы. Так же, как и российские качественные стартапы при прочих равных предпочитают по возможности не брать "тупых" денег, потому что это риски независимо от происхождения инвестора.

"Период общей деглобализации и пандемического протекционизма — это трудное время для очень большого капитала, но время возможностей для инвесторов ранних стадий и стартапов, которые все еще могут позволить себе быть просто "про бизнес" вне политики больших стран. Ведь мы живем не в странах, а в сообществах. Развиваться в этих сообществах, становиться их частью, зарабатывать авторитет – конструктивный и продуктивный подход ближайшего времени", – описывает подробнее в своей новой колонке Forbes президент Международной организации инвесторов INVESTORO, Виталий Полехин.
Подробнее в статье Виталия Полехина
Весна 2020 года стала одним из самых сложных периодов для российского малого бизнеса. Как показало исследование Райффайзенбанка, каждый пятый предприниматель считает этот кризис самым трудным с 2008 года. При этом мерами господдержки воспользовались около 20% – большинство просто не попали в перечень отраслей, которым полагалась помощь.

Тем не менее бизнесу удалось пройти период повышенной турбулентности. Кто-то смог сократить издержки, перевести процессы в цифру или сократить обороты за счет уникаль- ной бизнес-модели. Другие создавали проекты, отвечающие на новые клиентские боли.

Как себя чувствовал тот или иной бизнес во время изоляции и пандемии, напрямую зависело от цифровизации или цифровой трансформации, которую компании уже имели или провели, поясняет Виталий Полехин, президент международной организации инвесторов INVESTORO. Если обычно в кризисы классическим пониманием кризисо-защищенного бизнеса был ресторан или продуктовый магазин, так как люди всегда будут есть, при этом низкого ценового сегмента, ведь у людей становится меньше денег, то сейчас к этому добавляется возможность заказа онлайн, быстрой доставки, а лучше и потребления онлайн. Так, самым удачным решением ресторанов, например, был вывод кухни только для работы на доставку и расширения каналов сбыта за счет сотрудничества с агрегаторами доставки еды.

Перевод на аутсорсинг всего, что не является основной компетенцией бизнеса – необходимое условие, а удаленная работа распределенных команд – новый тренд, который помогает быть эффективным, нанимать лучших в разных регионах.

Однако автоматизация процессов – это новая реальность. Не принимать ее, надеясь, что все вернется и станет как было, главная ошибка тех, кто решил пережить первую волну не адаптируясь. Текущая ситуация еще больше усилит цифровизацию услуг: всего лишь за месяц происходят процессы, которые могли занять годы. Адаптируйся или умри, цифровизируйся или умри – будет ярким определением текущего времени в будущем при оценке любого бизнеса.

Обычно кризис затрагивает большинство секторов одновременно. Текущая ситуация пандемии и изоляции четко разделила тех, кто больше цифровизован и автоматизирован, и тех, кто меньше был готов к ситуации. Кто-то случайно оказался подготовлен, так как вкладывал в цифровизацию и автоматизацию для повышения эффективности и снижения затрат в долгосрочной перспективе. Кто-то быстро адаптировался, не стал надеяться на то, что все скоро закончится и смог быстрее восстановиться, и сейчас пожинает плоды своих решений, в момент новой волны пандемии и связанных с ней ограничений.
Читать исследование
Поговорим о том, кто они вообще такие — инвесторы ранних стадий.

Бизнес-ангелы
  • Частные лица, которых называют неинституциональными инвесторами или бизнес-ангелами;
  • Такие неинституциональные инвесторы напрямую предоставляют капитал новым и развивающимся компаниям (стартапам), с которыми они ранее не были связаны, на ранней стадии инвестирования, сопряженной с высокими рисками;
  • Это состоятельные люди, как правило, бизнесмены, самостоятельно добившиеся успеха и имеющие значительный опыт предпринимательской деятельности и ведения бизнеса;
  • Они готовы вкладывать собственные средства непосредственно в предпринимательскую деятельность или участвовать в проектах в качестве со-инвесторов.
Акселераторы
Основная задача программы акселерации - это кратный рост проекта за короткие сроки. За последние несколько лет появилось много акселераторов как за рубежом, так и в России. Участие в акселерационных программах не является обязательным условием для запуска или развития успешного стартапа.

Цели корпоративной акселерации:
Плотная интеграция успешных проектов с корпорацией (создание поставщиков продуктов и услуг, поглощение и пр.). Максимальное соответствие продукта/услуги от сторонних разработчиков интересам корпорации с точки зрения технологии, регламентов и бизнес-процессов. Развитие проекта как независимого бизнеса, который в будущем сможет генерировать доход для корпорации по дивидендной модели.

Цели венчурной акселерации:
Развитие акселерируемого проекта как актива, который можно монетизировать путем продажи доли другим инвесторам или поглощения стратегическим инвестором.

Принцип работы акселератора:
Входные данные → Формирование воронки → Оценка проектов → Road Map → Акселерация → Demoday → Контрактация

Посевные фонды
Посевные фонды инвестируют на стадии, когда стартап протестировал гипотезы, у него есть MVP, первый пул клиентов и минимальная выручка. Посевные венчурные фонды отличаются от классических размером капитала и стадией инвестирования. Часто посевные фонды работают на рынке бизнес-ангелов и готовы предоставить небольшие чеки. Обычно, с ростом проекта может увеличиваться доля, приобретаемая фондами у стартапов.

Фонды, как правило, имеют регламентированные критерии оценки и принятия решений по проектам. Инвестиционные критерии инвесторов ранних стадий:

  • Сильная команда (релевантный опыт);
  • Идея или продукт (решение актуальной проблемы);
  • Потенциал рынка;
  • Текущие метрики;
  • Защита интеллектуальной собственности решения;
  • Потенциальная доходность инвестиции (соотношение риска/доходности, доля в проекте).

На закрытие сделки между фондом и стартапом требуется от 3 до 6 месяцев, в отличие от сделок с бизнес-ангелами, так как необходимо провести тщательный due diligence и оценить риски. При правильном подходе именно у венчурных инвесторов ранних стадий наиболее высокая доходность.

Венчурные фонды
Чаще всего классические венчурные фонды инвестируют в стартапы с раунда А, когда у стартапа есть рабочая бизнес-модель, клиенты, выручка, опыт работы на рынке, сложившаяся команда. На данном этапе компании требуются инвестиции на масштабирование и дальнейшее развитие. Средний чек инвестиций возрастает (в среднем от $1 млн). Венчурные фонды инвестируют не только свои, но и привлеченные от институциональных инвесторов или частных лиц, деньги.

Тренд последних лет – со-инвестирование с профессионалами. Инвесторам физическим лицам проще и безопаснее заходить в сделки не только совместно с другими успешными бизнес-ангелами, но и со-инвестировать свои деньги с профессиональными венчурными фондами. Со-инвестирование с венчурными фондами решает ещё одну важную задачу – доступ к качественным и интересным сделкам, где проведенная экспертиза стартапа подтверждается деньгами профессионала в сделке

Рабочий процесс классического венчурного фонда состоит из нескольких этапов:
  • Поток поступающих проектов (экосистема, рекомендации, холодные обращения);
  • Deal Flow (первичный анализ входящих проектов на предмет соответствия общей стратегии и фокусу фонда);
  • Pipeline (глубокая аналитика проектов: продукт, команда, экономика, рынок, конкуренты, GTM);
  • Closing Deals (финансовый DD, юридический DD, согласование условий сделки);
  • Portfolio (доступ стартапа к внутренней экосистеме фонда).

Сейчас среди инвесторов в более выигрышной ситуации находятся те, кто может быстро и без лишней бюрократии принимать нужные решения в нужное время. Инвесторы дают деньги технологическим стартапам, перемещая капитал из менее доходных активов в активы потенциально взрывного роста, финансируя те из них, которые дизраптят и сильно меняют традиционные сектора. Поиск и финансирование будущих миллиардных единорогов активно продолжается именно сейчас и именно на ранних стадиях.Кто такие инвесторы ранних стадий, как и зачем инвестировать в стартапы – подробно разберем на большом образовательном курсе "Венчурные инвестиции в стартапы", который стартует 27 ноября в бизнес-школе СКОЛКОВО.
Подробнее в статье Виталия Полехина
Новости портфельных компаний
Как бывшие топ-менеджеры Delivery Club и «Газпрома» зарабатывают на переездах и хранении вещей московских хипстеров

30-летние москвичи не готовы тратить целые выходные на переезд и торговаться с грузчиками: им нужен сервис «под ключ», который умещается в мобильное приложение. Первыми в России это поняли основатели «облачного» склада «Чердак» и за неполный 2020 год выручили на «умных» переездах и хранении вещей 112 млн рублей.

Подробнее в статье Forbes
Новости рынка
Что создают дети и подростки в наше время?

В шоу с Алексеем Воробьевым и Ксенией Хоффман вы увидите, что каждый может стать новатором и изобретателем. Необязательно быть ученым-академиком, чтобы начать изобретать. Иногда просто креативный подход к делу и немного старания может дать неожиданные результаты!
Проект TEEN MBA дает возможность подросткам представить свои продукты широкой публике, а победителям — получить финансирование для развития своего проекта. Ведь среди жюри — опытные инвесторы.

Смотреть первый выпуск
Смотреть на YouTube
INVESTORO теперь в Telegram и Instagram!

Присоединяйтесь к нам, чтобы следить за миром инвестиций, узнавать, как искать будущих миллиардных единорогов, анализировать ключевые метрики стартапов, проводить Due Diligence, грамотно структурировать сделки, понимать стратегии основных участников рынка венчурных инвестиций и многое другое!
Читать другие дайджесты
Хочу получать такой дайджест
Об INVESTORO
Международная организация инвесторов INVESTORO нацелена и сосредоточена на инвестиционных сделках на ранней стадии развития в стартапы и растущие компании по всему миру вместе с опытными инвесторами высокого уровня — такими, как ведущие бизнес-ангелы, посевные и венчурные фонды. INVESTORO осуществляет международные сделки, предоставляя не только экспертизу организации, но и деньги лид-инвестора в синдикате.

INVESTORO – член Европейской ассоциации бизнес-ангелов, посевных фондов и других участников рынка ранних стадий (EBAN) и World Business Angels Investment Forum (WBAF).

http://investoro.com/ru